퀀트 기본 개념 — 우리 시스템은 어디까지 하고 있나

쉬운 말로 정리한 퀀트 투자 기본 개념 11가지. 개념마다 뜻 → 우리가 이미 하는 것 → 빠진 것 → 이번 연구에서 알게 된 것 순서. 대상: 실전 RSI50 분할매수 규칙(R50_PRESETS["stock"] + 1틱 관통, 1억 · 10슬롯 · 한국+미국). 이번 연구 = examples/portfolio_lab.py → out/portfolio/PORTFOLIO.md (사전 등록 out/portfolio/PREREG.md). 숫자는 고친 데이터 · 시점 기준 유니버스 · 현실 비용, 2007~.

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1. 분산과 상관 (diversification & correlation)

뜻. 여러 개를 들면 위험이 줄어드는 건 '서로 따로 움직일 때'뿐이다. 10종목이 모두 같은 날 같이 빠지면 사실상 1종목이다. 그래서 종목 수보다 상관(함께 움직이는 정도)이 중요하다.

• 이미 하는 것: 동시 10슬롯 · 회사당 1포지션(realistic.simulate, 우선주·보통주 같은 회사 묶음). 매일 감시(src/rsidiv/monitor.py)가 보유 종목끼리 60일 평균 상관 > 0.5, 한 업종 40% 넘음을 경고.
• 빠진 것: 진입 때 상관·업종을 보고 거르는 장치는 없음(감시만). 실전 업종 분류는 오늘 기준.
• 이번 연구: 업종당 2·3, 시장당 6, 하루 신규 2·3 한도를 모두 시험 → 전부 기각. 이 규칙은 '여럿이 한꺼번에 무너진 날'에 사는 것이 수익원이라 그날을 막으면 빈 슬롯이 나중의 더 나쁜 후보로 채워진다(업종당 2: 2008-09~09-03 −13.0% vs 기준 −6.6%). 진짜 분산은 종목 안이 아니라 전략 사이에서 나왔다(아래 4번).

2. 포지션 크기 · 켈리 비율 (position sizing, Kelly)

뜻. 한 번에 얼마를 거나. 켈리 공식은 '장기 성장률이 최대가 되는 비율'이지만 승률·손익비 추정이 조금만 틀려도 크게 과하게 걸게 되어, 실무에선 켈리의 1/4~1/2 이하만 쓴다. 우리처럼 거래끼리 같은 주에 몰려 있으면(독립이 아님) 켈리는 더 위험해진다.

• 이미 하는 것: 트레이드 몫 = 자산 ÷ 10, 그 안에서 1:2:3:4 피라미드. simulate(size_fn=) 로 배수 실험 가능. 예전 몬테카를로(out/montecarlo)로 경로별 분포를 봄.
• 빠진 것: 켈리 계산 없음 — 일부러. 금액가중 기대값 1.68%(95% 구간 0.83~2.48%, WINRATE.md 묶음 부트스트랩)는 구간 폭이 커서 켈리 입력으로 쓰기엔 불확실하다.
• 이번 연구: 계획 손절 위험을 자산의 1.0/1.5/2.5% 로 맞추는 방식은 간격이 고정 %라 모든 트레이드에 같은 배수(0.59/0.89/1.48배)일 뿐 → 샤프는 그대로, CAGR·MDD 만 같이 움직임(1.0%: 2.9% · −12.1%, 2.5%: 6.8% · −29.9%). 역변동성 배분은 샤프 변화 없이 MDD 만 나빠짐(−25.4%). 슬롯 15·20 은 투자비중이 오히려 줄어(19→17%) 샤프 하락. 기각. 크기는 '얼마나 위험을 질지' 고르는 손잡이지 우위를 만들지 않는다.

3. 위험 예산 (risk budgeting)

뜻. 돈이 아니라 '위험'을 나눠 준다. 예: 전략 A 와 B 가 각자 계좌 낙폭에 비슷하게 기여하도록.

• 이미 하는 것: 레그 비중과 손절선으로 한 트레이드의 최대 손실이 계획상 트레이드 몫의 ≈16.9% (계좌의 ≈1.69%) 로 정해져 있음.
• 빠진 것: 실제 손절은 다음 날 시가 · 갭으로 더 깊어질 수 있고(WINRATE.md 손절 평균 −19.4%), 같은 날 여러 손절이 겹치는 위험(손절의 48% 가 상위 12개 달에 몰림)은 트레이드 단위 예산으로는 안 잡힌다. 전략 사이 위험 예산도 없음.
• 이번 연구: 트레이드 단위 위험 맞춤은 효과 없음. 위험 예산은 전략 단위(RSI50 70~80% + 추세 20~30%)로 줄 때 의미가 있었다.

4. 낙폭 관리 (drawdown control)

뜻. 최대 낙폭(MDD)과 회복 기간을 줄이는 것. 손절 · 노출 줄이기 · 상관 낮은 전략 섞기 · 시장 필터 등.

• 이미 하는 것: 4차 뒤 −10% 손절, 1년 고점 −50% 넘게 빠진 종목 제외(MDD −35%→−21%, CHECK.md 무작위 대조 p≈0), 거래정지 이력 필터, 감시 경고(평가손 −15%).
• 빠진 것: 계좌 단위 낙폭 규칙(예: −15% 에서 신규 중단)은 시험하지 않음 — 이 규칙은 폭락 때 사는 게 본업이라 오히려 해로울 가능성이 크다(OVERFIT.md: 폭락일·지수 200일선 아래 진입·추가매수 중단 변형 중 어느 것도 현재 규칙(샤프 0.62)을 넘지 못함 — 최고 0.39).
• 이번 연구: 낙폭을 실제로 줄인 건 추세 슬리브 섞기: RSI50 70% + 추세 30% 는 MDD −21.1→−16.5%, 샤프 0.62→0.84 (DEV·TEST 모두 개선, 2026 빼도 유지). 지수 10대 폭락 달에 RSI50 계좌는 최악 −5.2%(2008-10), 추세 슬리브는 2008·2022 대부분 현금이라 0%.

5. 기대값 vs 승률 (expectancy vs win rate)

뜻. 승률 85% 라도 평균 손실이 평균 이익의 몇 배면 남는 게 없다. 중요한 건 승률 − 손익분기 승률, 그리고 돈이 실제로 들어간 만큼 가중한 기대값.

• 이미 하는 것: WINRATE.md — 승률 ~84%, 손익분기 승률 ~50%, 금액가중 기대값과 같은 주 묶음 부트스트랩 구간. 레그별: 1~3차 거래는 이익, 4차까지 간 거래는 승률 42% · −168백만(손실의 근원). 감시가 실제 라운드 승률·수익이 백테스트 하위 5% 아래로 가면 경고.
• 빠진 것: 4레그 거래를 미리 알아보는 장치(예전 진입품질 모델들은 실패).
• 이번 연구: 모든 변형의 금액가중 기대값이 1.2~1.8% 범위에서 구간이 서로 겹침 — 계좌 구성 방식은 거래당 우위를 바꾸지 못한다.

6. 비용 · 회전율 · 용량 (costs, turnover, capacity)

뜻. 수수료·세금·환전·슬리피지·체결 실패가 우위를 깎는다. 회전이 많을수록 더. 용량 = 돈을 늘려도 같은 성과가 나오는 한계.

• 이미 하는 것: 현실 비용(한국 수수료 0.015% + 연도별 거래세, 미국 0.1% + 환전 0.1%, 손절 슬리피지 0.1%), 1틱 관통 체결, 정수 주식(realistic.py). 비관 비용·지정가 0.2/0.5% 관통 민감도(out/audit/REPORT.md, FILLS.md).
• 빠진 것: 용량 분석(1억 → 10억이면 소형주 지정가 체결 · 호가 잔량이 달라짐), 미국 양도세 22%, 이자소득세.
• 이번 연구: 슬롯 20 은 거래가 2,456→4,122건으로 늘어 비용 부담 ↑, CAGR 5.4→3.1%. 추세 슬리브는 월 1회 교체라 회전이 매우 적음(교체 편도 0.1% 가정).

7. 생존 편향 · 미래 정보 (survivorship & look-ahead bias)

뜻. 오늘 살아남은 종목만 과거에 넣으면(생존 편향), 또는 그 시점에 몰랐던 정보를 쓰면(미래 정보) 백테스트가 부풀려진다.

• 이미 하는 것: 그 해 직전 1년 거래대금 상위 200+200 (시점 기준), 한국 폐지 768종목 포함, 데이터 수리(DATA_AUDIT.md — 제한폭 위반 · 영가격봉 · 액면 미조정 절단), 판단 값은 전날 종가까지, 거래정지 이력은 전날까지. 오늘 시총 유니버스(낙관)와 비교(out/audit/REPORT.md).
• 빠진 것: 미국 폐지 종목 자료 없음(미국은 낙관 쪽), OOS 5개 시장은 현재 구성종목, 업종 분류는 오늘 기준.
• 이번 연구: 업종 한도 실험의 업종은 오늘 분류(미래 정보 · 폐지 종목은 KRX 폐지 목록 업종으로 근사, 업종 붙은 비율 94%). 그래서 업종 한도는 OOS 없이 최대 '채택 후보'까지만 허용했고, 결과는 기각.

8. 과적합 · 표본 외 검증 (overfitting, out-of-sample)

뜻. 여러 개 시험해서 제일 좋은 걸 고르면, 그 1등은 운일 확률이 높다. 그래서 (1) 고르기 전에 규칙을 적고(사전 등록), (2) 고를 때 안 본 구간·시장에서 확인하고, (3) 시험 횟수만큼 샤프를 깎는다(DSR).

• 이미 하는 것: DEV 2007~2016 / TEST 2017~, PBO(RSI50 변형 26%, 모멘텀 66%), DSR, SPA/StepM(OVERFIT.md), 5개 새 시장(out/oos/OOS.md), 워크포워드.
• 빠진 것: 실시간 전진 검증은 페이퍼 계좌(2026-09-27 시작)로 진행 중 — 아직 표본이 작다.
• 이번 연구: 결과 전에 PREREG.md 를 쓰고 그리드 · 판정 문턱 · '묶음 판정 = DEV 1위 변형'을 고정. 17개 변형 중 사전 규칙을 통과한 건 전략 섞기 4개뿐(OOS 자료 없음 표시). DSR(N=1000) 기준 70/30 추세 섞기 98%, 기준 규칙 87%.

9. 비교 기준 · 베타 (benchmark & beta)

뜻. 전략이 '시장을 그냥 들고 있는 것'보다 나은가. 특히 투자비중이 낮은 전략은 같은 비중만큼만 지수를 들고 나머지는 현금인 것과 비교해야 공정하다(베타를 맞춘 비교).

• 이미 하는 것: 지수 CAGR 과 나란히 보고(out/oos/OOS.md), 1년 수익을 지수 수익 · 투자비중 · 손절 수로 분해(out/audit/REPORT.md).
• 빠진 것: (이번 연구 전까지) 같은 노출의 지수+현금 기준.
• 이번 연구: 2007~ 50/50 지수 보유 CAGR 10.95% · MDD −52.1%, 기준 규칙 5.43% · −21.1%. 같은 평균 투자비중(19%)의 지수+CMA 현금은 4.03% · −9.3% · 샤프 1.28 (기준+CMA 7.18% · −20.2% · 샤프 0.79). 사후 비교로 지수 40%+CMA 는 6.00% · −22.2% · 샤프 0.92. → 같은 낙폭에서 전략이 CAGR 은 조금 높고 샤프는 낮다. '지수를 덜 드는 것'보다 확실히 낫다고 말할 수 없다. 전략의 진짜 장점은 폭락 구간 방어(2008-09~09-03 −6.6% vs 50/50 −27.8%, 2022 +4.7% vs −20.7%).

10. 노는 현금의 이자 (cash yield)

뜻. 평균 81% 가 현금인 계좌에서 현금 이자 0% 가정은 성과를 깎아 보이게 한다. 반대로 이자는 전략 실력이 아니라 그냥 받는 돈이다.

• 이미 하는 것: (이번 연구 전까지) 없음 — 모든 백테스트와 페이퍼 장부가 현금 이자 0.
• 빠진 것: 한국 금리 원자료(ECOS 키 없음). 이번엔 한국은행 기준금리 결정 이력을 직접 적고 −0.3%p 로 CMA 근사(2025-05 이후 2.50% 유지 가정, 세전).
• 이번 연구: simulate(cash_rate=) 추가. CAGR +1.75%p(5.43→7.18%), 샤프 0.62→0.79, 50/50 지수 보유와의 격차 5.5%p 중 32% 를 메움(미 3개월 국채로 바꾸면 23%). 실전에선 예수금을 CMA/RP/MMF 에 두는 운영으로 얻는 돈.

11. 장세(레짐) 위험 (regime risk)

뜻. 어떤 전략은 특정 장세(폭락 · 저금리 · 추세장)에서만 잘 된다. 장세가 바뀌면 성과가 사라진다.

• 이미 하는 것: 장세별 1년 시나리오(out/audit/REPORT.md), 폭락 케이스 분석(11-05 폭락, 예측 불가 판정), 거시 그래프 신경망(거시 기여 ≈0), 시장 폭 · 지수 200일선 필터 시험(OVERFIT.md — 현재 규칙보다 나은 것 없음).
• 빠진 것: 장세를 미리 아는 신호는 없다(찾지 못함).
• 이번 연구: 장세를 맞히는 대신 장세에 따라 서로 반대로 움직이는 두 전략을 같이 드는 쪽이 효과가 있었다. RSI50 은 폭락 직후 반등에서, 추세 슬리브는 오래 오르는 장에서 번다(월 수익 상관 0.18, TEST 0.11). 단 2026년 자료에 지수 하루 +12%·+18% 같은 역대 없던 급변이 있어(모멘텀 슬리브 2026-07 −34%) 확인이 필요하다.

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실전에 옮기려면 (사용자 승인 필요 · 아직 아무것도 바꾸지 않음)

1. 추세 슬리브 섞기 (70/30 또는 80/20) — KODEX200 · SPY 를 월 1회 200일선 기준으로 사고파는 별도 슬리브와 자본 분할. 새 주문 로직 · 장부가 필요하고, 먼저 페이퍼로 전진 검증. OOS(다른 시장) 확인은 아직 없음.
2. 예수금 파킹 — 노는 돈을 CMA/RP/MMF 로. 전략 변경이 아니라 계좌 운영 선택.
3. ①②③(집중 한도 · 슬롯 수 · 위험 맞춤 배분)은 바꾸지 않는다.
4. 그 전에 확인할 것: ECOS 기준금리(2025-05 이후), 2026년 지수·종목 급변 자료가 진짜인지.